油價即將跌破 20 美金，相信駕駛們應該相當有感，我這幾天讀到的資料都把這波下跌歸咎於美國與 OPEC 之間的產能消耗戰。可想而知，油價下跌對產油國和石油公司來說是壞消息，對工業、運輸業和消費者來說是好消息，但這是否就代表全球經濟有救了？影片的最後提到了油價下跌反而有可能觸發通貨緊縮，這代表全球經濟反而會一蹶不振，我們將生活在一個物價便宜的時代，卻也不敢大肆花錢。
不過這背後的邏輯是什麼？照理來說，石油作為一項生產要素，成本降低應該能提升盈利，歷史數據也表明，經濟成長與石油價格波動成反比，為什麼這個規則不適用於「新平庸」的當下？因為油價除了反應生產成本，也是全球需求的風向球，就算成本降低，如果市場普遍認為這是經濟低迷的訊號，反而會降低產量，進而壓縮盈利，也就難保經濟增長。因此，這個問題不但涉及供給端的成本彈性（價格下跌多少，產量會增加多少），也涉及與宏觀因素息息相關的產量預測（廠商能順利賣出多少產品），如果這兩個因素相乘而得的產值反而比過去小，那油價下跌對全球經濟反而是壞消息。
以上現象最快將反應在季度 GDP 的變化上，以及影響產量的幾個投資或消費先行指標（Leading Indicators），包括消費者與工業信心指數、PMI、貨幣供應量等等。我簡單查了一下 Stock-AI 投資級經濟指標使用指南上的數據，相較油價高漲的 2014Q3，2015Q3 的台灣民間消費支出衰減了 0.31%，不過比上一季成長了 1.53%；私人平均支出也是差不多的狀況，淨出口、存貨變動反而更明顯。雖然我還沒觀察到任何通貨緊縮的徵兆，可以想見在景氣依舊低迷的情況下，政府若要維持經濟不能只照顧民意高漲的消費。
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